El día que se cerró el círculo

La economía de guerra que encarece la gasolina y engorda a las contratistas de armas tiene una segunda mitad, la que ocurrió en México y que casi nadie juntó. El 7 de abril de 2026 pasaron dos cosas el mismo día, y leídas juntas muestran que esa economía ya no vive solo en Wall Street: aterrizó en Palacio Nacional.

El protagonista es Larry Fink, presidente de BlackRock, la mayor administradora de activos del planeta. El geógrafo económico británico Brett Christophers le puso nombre a este momento en Our Lives in Their Portfolios (2023): vivimos en el capitalismo de gestores, donde un puñado de firmas como BlackRock ya no solo invierten, sino que se vuelven dueñas funcionales de la infraestructura del mundo, el agua, la electricidad, las carreteras, los hospitales. Y, desde el 7 de abril, también de una parte de tu pensión.

Conviene dimensionar a BlackRock. Administra alrededor de trece billones de dólares, más que el PIB de cualquier país salvo Estados Unidos y China, y más de siete veces el de México. Ese dinero no es suyo: es de pensiones, fondos y gobiernos. BlackRock solo lo administra, y por administrarlo cobra comisión, todos los días. ¿En qué lo coloca? En todo lo que renta. Según datos institucionales, figura entre los mayores accionistas de Lockheed Martin (7.4%), RTX (6.6%), Boeing (5.2%) y Northrop Grumman (5.5%). No fabrica un solo misil; cobra la renta de quienes los fabrican, que es mejor negocio.

Ahora, el 7 de abril. La primera cosa: Fink llegó a Palacio Nacional acompañado de Adebayo Ogunlesi, de Global Infrastructure Partners (la rama de infraestructura de BlackRock), en su tercera reunión con la presidenta Claudia Sheinbaum. Al preguntarle en qué quedaron, ella respondió, textual, "no quedamos en nada en particular". La segunda cosa: ese mismo martes, el Senado aprobó por 84 votos contra 28 la Ley para el Fomento de la Inversión en Infraestructura Estratégica, que crea los vehículos y la certeza jurídica para canalizar inversión privada, incluida la de las Afores, hacia la infraestructura.

Las cifras ponen la coincidencia en perspectiva. Las Afores administran, a febrero de 2026, 8.67 billones de pesos, cerca del 24% del PIB. A esa fecha apenas tienen un 7.6% en estructurados, muy por debajo del 30% que la regulación ya les permite desde que la CONSAR elevó ese tope en octubre de 2024: el espacio para casi dos billones de pesos adicionales en infraestructura ya existía; lo que faltaba, y lo que la ley del 7 de abril aporta, son los vehículos y la certeza para llenarlo. ¿Quién tiene la escala y los manuales para administrar ese capital? La firma que tomó café en Palacio. Solo su división de infraestructura factura unos 750 millones de dólares anuales en comisiones, y Fink anunció a sus accionistas la meta de superar los 1,500 millones al año.

En el capitalismo de gestores, la pregunta ya no es quién gobierna. Es quién administra.

Aquí hace falta un matiz honesto, para no caer en la conspiración. La ley no obliga a ninguna Afore a invertir en infraestructura; solo crea los vehículos y la certeza para hacerlo, sobre un techo del 30% que ya existía. Y una reunión no es prueba de un pacto. Pero el capitalismo de gestores no necesita pactos nocturnos: le basta una coincidencia estructural. Subir el techo, crear los vehículos y tener sentado a la mesa al administrador más grande del mundo es, en los hechos, abrir la puerta. Lo demás lo hace el tamaño.

El propio Fink lo escribió sin rodeos en su carta a inversionistas de 2025: "Si de verdad queremos democratizar la inversión, la jubilación es donde la conversación tiene que empezar." Y describió el portafolio del futuro como un 50/30/20: acciones, bonos y un 20% en activos privados como bienes raíces, infraestructura y crédito privado. Calculó que harán falta 68 billones de dólares en infraestructura en quince años. La pregunta de dónde saldrá ese dinero ya tiene respuesta en la misma carta: de los fondos de pensiones del mundo. México acaba de formarse en la fila.

Y así se cierra un círculo que vale la pena seguir despacio. Tu salario llega al IMSS, de ahí a tu Afore, de ahí a una Siefore que puede colocar hasta el 30% en estructurados administrados por un gestor que cobra comisión. Ese mismo gestor es accionista grande de las armadoras y de las petroleras. El petróleo caro encarece la tortilla, que pagas tú; tu Afore paga comisión por administrarse; si ese dinero financia una carretera, después pagas el peaje; y los dividendos de los misiles que avivaron la guerra que encareció la tortilla caen en la misma caja. Pagas en cada esquina del laberinto, y en cada esquina cobra el mismo administrador.

Por eso, la próxima vez que escuches "Sheinbaum se reunió con Larry Fink", no pienses en geopolítica abstracta sino en el estado de cuenta de la Afore. Christophers lo dejó dicho: en el capitalismo de gestores la pregunta ya no es quién gobierna, sino quién administra. Y quien administra, cobra, sin urna, sin debate y sin que nadie pregunte.

La economía de guerra, que repite el mismo guion desde 1973, acaba de encontrar una mina nueva, y se llama tu pensión. No es mala suerte: es ingeniería, firmada el 7 de abril mientras trabajabas.

Segunda parte del arco sobre la economía de guerra. La primera: Cuando los enemigos cobran del mismo barril.